李达（假名）在北京一家互联网公司职责，入职快10年了，公司一直按12%的最高比例为他交纳公积金，10年间，账户余额累计卓越了60万元。
李达的诡计是在行业积攒宽裕劝诫后，回故乡开一家同业业的公司。
他当今发愁的是：如果不买房、不装修，这60万元公积金奈何办？如果他念念把钱取出来看成创业启动资金，按现行计策，他必须在下野后通过“非本市户籍东谈主员销户索求”才气一次性取出。
李达的郁闷不是个例。阐明住建部等部门发布的《天下住房公积金2024年年度报告》，2024年住房公积金实缴东谈主数为1.76亿，全年索求东谈主数8127万东谈主，占实缴东谈主数的46.1%。也即是说，在2024年，缴存公积金的1.76亿东谈主中，卓越一半的东谈主莫得索求过账户里的资金。
一样值多礼贴的是：2024年公积金索求率（索求额占缴存额）为76.15%，这意味着不到一半的东谈主索求了卓越四分之三的资金，使用聚拢在少数东谈主身上。也即是说，像李达这么“账户里有钱但不知谈奈何用”的缴存东谈主，并不是少数。
他们不买房、不装修，或者暂时不需要动用这笔钱，但把这笔钱一直锁在公积金账户里，按1.5%的年利率计息，他们也或然承诺。
积极的变化正在发生。2026年6月5日，住建部发布《住房公积金责罚条例（改造征求见识稿）》（下称《征求见识稿》）。这是该条例自1999年发布以来的第三次改造。
《征求见识稿》的发布，让围绕公积金轨制的接头再度升温。在繁密声息中，三个更深层的问题尤其值多礼贴：公积金鼎新怎样更好开释住户的消耗后劲？近11万亿元存量资金趴在账上唯有1.5%的利息，有莫得更好的升值旅途？公积金的存、贷款利率，到底该由谁说了算？
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公积金鼎新的促消耗逻辑
持久以来，公积金的功能定位是计策性住房金融器用，主要行状于购房这一单一场景。但跟着中国住房从总量短缺转为总量基本均衡，东谈主民寰球的住房需求还是从“有莫得”转向“好不好”，公积金原有的功能定位已难以知足多元化的住房消耗需求。
在此配景下，《征求见识稿》将索求情形从6种拓展至9种，新增装修自住住房、支付物业费等情形，同期增多了“经国务院批准的其他住房消耗情形”看成兜底条件。这恰是从轨制层面鼓励公积金从“购房专用”走向“居住全周期袒护”。
公积金鼎新之是以能够提振消耗，其核心逻辑在于“开释被迫储蓄”。华泰证券筹办所长处张继强近期撰文指出，公积金的强制缴存法例举高了住户部门在初度分派中的储蓄率，员工工资的5%—12%被锁定在公积金账户中，径直缩短了当期可主宰收入和消耗倾向。对宏不雅经济而言，本次鼎新有助于将这部分千里淀资金滚动为即期消耗才略。
这一逻辑在数据层面亦有维持。据东吴证券首席经济学家芦哲测算，通过租房索求扩容、使用场景拓展、贷款利率下调三条旅途，公积金鼎新每年可开释约5151亿元资金。按70%的消耗倾向诡计，表面上可拉动3606亿元消耗，提高住户消耗增速0.7个百分点。
芦哲进一步向记者示意，公积金鼎新要更好地促进消耗，要津不是把公积金浅显变成一般消耗资金，而是让它更多承担住户刚性的居住开销，从而开释工资性现款流。
在其看来，公积金鼎新促消耗仍待破解的宝贵主要有三个。其一是资金池的区域错配，一些地区资金千里淀较多，另一些东谈主口流入地贷款和索求压力较大，地区阻滞责罚难以提高合座效果。
其二是索求放宽后的流动性敛迹，若租房、装修、物业等需求聚拢开释，部分资金本就急切的城市可能濒临更大压力，需要建立省级乃至天下层面的调剂机制。
其三是轨制平正性问题，公积金轨制容易变成“低收入缴存者补贴较高收入贷款者”的逆向分派，夙昔需要在入款收益、贷款优惠、索求便利和袒护扩围之间从头均衡。
11万亿公积金的升值之问
与此同期，对于公积金存量资金怎样保值升值的接头，也跟着《征求见识稿》的发布再度升温。阐明《天下住房公积金2024年年度报告》，戒指2024年末，天下住房公积金缴存余额达到10.9万亿元。2020年这一数字为7.3万亿元，四年间增长近50%。
尽管余额增长马上，但住房公积金的升值幅度极为有限。阐明关连法例，员工住房公积金账户入款利率按一年期依期入款基准利率推行，现时为1.50%。2026年1月，东谈主民日报褒贬部曾在官微发文指出，当今公积金账户入款年利率才1.5%，“如果用不上，这笔钱的收益，大概率跑不赢通胀”。
这个收益率也远低于社保基金等持久资金的报恩水平。戒指2024年末，2345影视大全社保基金自成立以来年均投资收益率达7.39%，两者收支近6个百分点。
二者收益率差距的径直原因是投资范围不同：住房公积金只可“存银行和买国债”，而社保基金的投资范围袒护股票、债券、股权、基金等十一大类钞票。
备受矜恤的是，这次《征求见识稿》将住房公积金的投资范围从国债扩张至计策性金融债。对此，张继强撰文指出，这一调度诚然幅度有限，但翻开了住房公积金投资渠谈的轨制窗口。
他建议，后续若能放开至处所政府专项债、高级第信用债等固定收益品种，不仅不错提高缴存东谈主的现实报恩，也能为金融商场提供康健的持久资金来源。他还坦言，议论到十万亿元级千里淀资金的保值升值需求，投资范围扩容仍有优化空间。
投资标的以外，更大的争议在于公积金升值收益的包摄。阐明现行条例及这次《征求见识稿》，公积金属于员工个东谈主所有，但缴存东谈主却无权参与升值收益的分派与用途决定。
现行条例法例，升值收益主要用于贷款风险准备金、公积金中心责罚用度和廉租住房确立补充资金；《征求见识稿》进一步将用途拓宽至公租房筹集运维、房屋全生命周期安全责罚等规模。诚然用途扩大了，但升值收益的方案权和分派权仍掌抓在责罚机构手中，缴存东谈主未能参与。
国务院发展筹办中心商场经济筹办所副长处陈谈富告诉记者，不管是接头公积金的投向照旧升值收益包摄，最初要明确公积金的性质，即这笔资金到底是入款、是基金，照旧一个罕见的信赖诡计，法律上永久莫得给出明确界定。
陈谈富合计，诚然现行条例明确了公积金“缴存东谈主所有”的包摄原则，但资金集结之后，所有权怎样体现、收益怎样分派、风险由谁承担，这些在轨制层面尚清寒明晰的安排，各方的权责利就难以厘清，建议夙昔在鼎新中一并统筹议论。
公积金存、贷款利率由谁来定？
本次《征求见识稿》的另一大矜恤点是，公积金利率的调度机制可能会发生变化。看成利率体系的一部分，公积金存、贷款利率的制定和调度克己度出身开始即由央行主导，这次《征求见识稿》将“由中国东谈主民银行漠视”改造为“国务院住房城乡确立主管部门商国务院财政部门、中国东谈主民银行漠视”。
陈谈富向记者指出，公积金存、贷款利率是中国利率体系的紧要构成部分。如果公积金被界说为入款性质，按照东谈主民银行法，存贷款利率就应由东谈主民银行和洽责罚。利率调度机制不错愈加生动，但应当放在通盘利率宏不雅调控框架下开头。
陈谈富进一步评释，如果公积金利率脱离央行责罚框架，由行业主管部门主导订价，就会变成商场分割。利率本应是和洽的价钱信号，一朝各个规模各自订价，通盘利率体系就被割裂了。
不外陈谈富也强调，利率归谁管，最终取决于公积金资金性质的界定。“如果定性为信赖或基金，就不归央行管了；只若是入款性质，就应当纳入相应的利率责罚体系。”
张波告诉记者，公积金利用的场景在增多，利率设定的生动度也要相应提高，从而更好统筹公积金存、贷款利率和升值收益分派，幸免公积金资金池收支失衡，更好好意思满救援全链条居住消耗和民生保险的均衡。
还有货币计策筹办东谈主士合计，公积金利率内容上属于利率体系的一部分，应与合座利率体系协同。在利率商场化鼎新的大框架下，公积金利率一直与合座利率计策同纪律整，若从体系中拆出，可能出现利率体系“碎屑化”的问题。如果订价权散播在不同部门，清寒和洽合营，商场资金价钱信号被割裂，从而出现“利率双轨”甚而“多轨”时局。
从现实层面来看，现时公积金贷款利率的调度节拍还是融会偏慢。自2022年以来，公积金贷款利率仅出现过三次下调，而交易贷款利率随LPR每月报价动态调度。2024年，公积金贷款在个东谈主住房贷款商场中的份额已不及两成，卓越或者的购房主谈主聘任交易银行贷款。2026年上半年，部分城市首套住房商贷利率已靠拢3%，公积金2.6%的利率上风正在握住收窄。
华创证券筹办所联席长处、固收首席分析师周冠南撰文指出，我国已基本变成以央行计策利率为核心的齐备利率传导体系，公积金利率的调度需要与现行利率体系及央行货币计策合座标的保持一致。公积金贷款看成住户部门中持久贷款的紧要构成部分，若其利率决定与调度脱离央行和洽计策框架，可能影响货币计策向实体经济的灵验传导。
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